“十三五”进入攻坚冲刺阶段，中国深化经济体制改革的步伐全面加快。就在中国神华与国电电力双双停牌，在业界引起“中国神电”的猜想即将落地之后，中国能源央企间的“联姻重婚”又进入新高潮。
华能属意国电投
据报，国家电力投资集团公司（以下简称“国电投”）正与华能集团就重组事宜展开接触。针对与华能集团的重组可能，国电投董事长王炳华回应称，“还在推进当中。大家都有意在往一起想吧。”
1 国电投前世今生
国电投是中国五大发电集团中最“年轻”的电企。2015年6月，中国电力投资集团公司(简称“中电投”)与国家核电技术公司进行重组，合并后的新公司即为国电投，注册资本450亿元。
公开资料显示，中电投组建于2002年12月29日，是集电力、煤炭、铝业、铁路、港口各产业于一体的综合性能源集团，是国家五大发电集团之一。中电投注册资本金人民币120亿元，在全国唯一同时拥有水电、火电、核电、新能源资产，是国家三大核电开发建设运营商之一。
2 “老大哥”华能集团
与国电投相比，五大发电集团“老大哥”的华能集团无论是从资历上，还是从资产规模上看，都处于领先位置。
公开资料显示，华能集团创立于1985年，迄今已有32年的发展历史。截至2016年底，公司在境内外拥有全资及控股电厂装机容量16554万千瓦，荣膺全球第一。其中，火电12662万千瓦，水电2104万千瓦，风电1632万千瓦，太阳能157万千瓦。煤炭产业方面，煤炭生产能力达到6733万吨╱年，2016年生产煤炭6220万吨。
华能集团注册资本为200亿元，业务覆盖信息、交通运输、新能源、环保、贸易、燃料等相关产业、产品的投资、建设和生产经营。
3 华能资产群
作为国资委直属监管的102家央企之一，作为国家控股公司的试点，经过30余年的深耕细作，华能集团已发展成为一家拥有5家上市公司的大型能源集团。它们分别是华能国际(600011)、内蒙华电(600863)、新能泰山(000720)、华能新能源(HK:00958)和华能国际电力股份(HK:00902)。截至2016年底，华能集团总资产达到10028亿元，位列五大发电集团之首。
4 国电投资产群
国电投资产总量略逊于华能集团，截至2016年底，总资产为8761亿元。不过，在拥有上市公司数量方面，国电投更胜一筹，旗下共拥有8家上市公司，其中A股6家，港股2家。它们分别是吉电股份(000875)、漳泽电力(000767)、东方能源(000958)、露天煤业(002128)、远达环保(600292)、上海电力(600021)、中国电力(HK:02380)和中国电力新能源(HK:00735)。
央企重组步入“冲刺”阶段
今年3月，国资委主任肖亚庆曾表示，2017年要深入推动央企重组，尤其在钢铁、煤炭、重型装备、火电等领域。
在6月2日的国企改革吹风会上，国资委又再次强调了将继续推进中央企业集团层面重组，尤其是稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。
1 国资委主任密集调研
据报，自3月份以来，肖亚庆已密集调研了多个地方国资和中央企业的改革及经营情况，从公开信息来看，这也是其自2016年2月担任国务院国资委主任以来调研最密集的一段时间。
值得一提的是，王炳华透露国电投、华能重组意愿前，肖亚庆曾于6月9日赴华能集团调查。据统计，这是今年两会以来，肖亚庆的第7次调研。
2 央企年内或缩至百家
数据显示，2015年重组的央企有12家之多，2016年重组了10家央企，央企数量已调整至102家。
随着神华集团和国电集团、华能集团和国电投重组浮出水面，国资委年内将央企数量调整至百家以内的目标已实现。
电企重组大戏开演
优化资产，提质增效，减少同业竞争，是央企、国企改革主要目标。神华集团与国电集团、国电投与华能集团的“情投意合”，打破了10余年来“五大发电，四小豪门”并购重组“只打雷不下雨”的尴尬局面，也翻开了电企强强联合的新篇章。
1 “中国能投”呼之欲出？
发挥“1+1大于2”的效应，是并购、重组的利益着眼点，华能集团和国电投“联姻”具备这样的想像空间。
数据显示，截至2016年底，华能集团境内外全资及控股电厂装机容量达到1.6554亿千瓦， 国电投总装机容量为1.17亿千瓦。若二者合并成功，新成立公司发电装容量将达2.8254亿千瓦，全球第一发电集团的位置更无可撼动。
2 重组动机猜想
不过，在业内人士看来，华能集团与国电投实施合并的内动力更多源自优化资产端的初衷。
从资产属性方面看，华能集团强于“重资产”，国电投贵于“轻资产”。数据显示，国电投的电力装机布局更为多元，配比更为合理。 在1.17亿装机中，火电7145.69万千瓦，水电2159.67万千瓦，核电447.52万千瓦，太阳能发电711.84万千瓦，风电1198.22万千瓦。其中，清洁能源在总装机中占比42.9%，具有鲜明的清洁发展特色。
在能源转型升级尤显紧迫的当下，华能集团与国电投“联姻”无疑将加快新公司转型的进度，并快速在市场上占据领先优势。
3 核电牌照忒抢手
更为重要的是，国电投手中的核牌照可是一块“香饽饽”。据了解，除了中核集团、中广核之外，只有国电投拥有核电牌照。
此前，坊间一直盛传华能集团是获得第4张核电牌照的有力竞争者，并是“五大四小”中最早布局核电领域的企业。早在2005年，华能集团便成立了中国华能核电开发有限公司，专门从事核电业务的投资、开发、生产、输电等领域的科研和技术服务。
同时，华能集团还通过参股、控股的方式，不断延伸对核电领域的渗透。先后控股山东荣成市石岛湾核电厂，参股海南昌江核电项目，参与山东海阳核电站项目，并在福建、辽宁、江西、安徽等地开展了核电新项目开发工作。
迄今，华能集团并未取得核电牌照。业内人士认为，华能集团与国电投一旦完成合并，新的公司自然拥有了核电运营资质，而华能集团的核电战略将得以全面施展。
电企重组破冰
2017国资改革进入下半程，电力“五大电力，四小豪门”并购重组全面破冰。
体制臃肿，存转型需求的大唐集团、华电集团、国投电力和中广核同样存在重组的意愿。
事实上，今年早些时候，中国核工业集团(简称“中核集团”)和中国核工业建设集团(简称“中核建”)合并传言落地之时，市场上一度盛传中广核将与神华集团实施重组。为此，中广核不得不连忙辟谣，称“没有此事”。
五大发电只余二？
如果华能集团与国电投重组成功，3家拥有核电牌照的企业只剩下中广核未重组。同时，如果神华集团与国电集团完成合并，五大发电集团未实施重组的就只剩下了大唐集团和华电集团。
上述横向和纵向的重组，将置大唐集团、华电集团、国投电力和中广核于孤立和弱化的市场位置。无论是从深化经济体制改革的角度，还是从企业自身的市场发展需要层面，重组都是必然的选择。
谁接重组第三棒？
与华能集团相比，大唐集团同样年轻。
官网显示，大唐集团成立于2002年12月29日，是在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团，是中央直接管理的国有独资公司，是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司试点，注册资本金为人民币180.09亿元。
经过10余年发展，大唐集团已发展成为拥有13家省发电公司，6个分支机构和大唐电力燃料有限公司等专业分公司，实行集团公司、分（子）公司、基层企业三级责任制管理和运行模式的现代化大型电力集团。
1 大唐集团资产群
大唐集团旗下拥有5家上市公司，A股市场有3家，港股市场有2家。1997年3月21日，大唐发电H股股票分别在香港和伦敦上市。2006年12月20日，公司A股股票在上海证券交易所上市，成为同时在香港、伦敦、上海三地上市的中国企业。此外，较早在A股上市的有华银电力(600744)和桂冠电力(600236)。在香港上市有大唐新能源(HK:01798)和大唐环境(HK:01272)。
数据显示，截至2015年底，大唐集团资产总额达到7295.47亿元，员工总数逾10万人，发电装机规模达到1.2717亿千瓦。其中，火电9170.60万千瓦，水电2290.22万千瓦，风电1189.57万千瓦，清洁能源占总装机容量的30.5%。
大唐集团在火电、风电和水电领域有三大强点，旗下拥有国内现役最大火力发电厂——内蒙古大唐国际托克托发电公司和世界最大在役风电场——内蒙古赤峰赛罕坝风电场；拥有我国已建成投产发电的最大水电站之一的大唐龙滩水电站以及物流网络覆盖全国的中国水利电力物资有限公司等。
2 倾情核电
与华能集团谋局核电领域别无二致，大唐集团同样希望在此领域有所作为，做了多方面的安排和布局，并与华能集团一起被看作是第4张核电牌照的有力争夺者。
据了解，大唐集团于2013年10月成立了专门的核电公司，大唐集团与旗下上市公司大唐发电各持60%和40%的股份。2014年6月，大唐发电将所持中核辽宁核电公司全部24%的股权，作价约1.32亿元注入大唐核电公司，大唐集团同时按持股比例增资。增资完成后，大唐集团核电公司注资额上升为3.9亿元。
同时，大唐集团核电项目储备工作也获得重大进展。包括福建宁德二期工程在内的7个项目进入了国家中长期核电规划重点论证厂址目录。此外，处于前期准备阶段的项目厂址还有湖南龙门核电、广西核电、黑龙江核电及吉林核电项目等。
又一白衣骑士
与大唐集团、国电投同出一脉，华电集团的资历也很年轻。资料显示，华电集团是2002年底国家电力体制改革组建的全国性五家国有独资发电企业集团之一，属于国务院国资委监管的特大型中央企业。
官网“数字看华电”一栏显示，华电集团装机容量1.4281亿千瓦，发电量为4919亿千瓦时，资产总额为7883亿元。
1 多元化布局
据了解，华电集团在发电、煤炭、金融、科工及新兴产业均有布局。集团致力于构建与集团公司整体布局相适应、发展需求相协调的现代金融控股体系。公司拥有资本控股公司、财务公司、华鑫信托公司等、华信保险公司、融资租赁公司、川财证券6家金融机构，管理金融资产超过3千亿元人民币。
火电方面，华电集团拥有世界首套百万千瓦级超临界空冷机组——宁夏灵武发电有限公司；水电方面，公司投建了柬埔寨最大水电项目——装机33.8万千瓦的额勒赛下游水电站工程；风电方面，华电集团拥有总装机量40万千瓦的内蒙古库伦风场；光伏发电方面，华电集团投建的宁夏宁东光伏电站为亚洲最大的太阳能光伏电站之一；分布式能源方面，华电集团投建了厦门分布式光伏发电项目、上海国际旅游度假区分布式能源站、广西南宁分布式能源站和南通滨海园区屋顶光伏发电项目等。
2 角逐核电市场
追赶华能集团发展的脚步，核电亦是华电集团着重发力的领域之一。华电集团旗下华电福新能源股份有限公司参股投建的福清核电基地，是福建省境内目前在建最大的核电基地。
值得一提的是，福清5、6号机组采用我国自主知识产权的三代压水堆核电技术“华龙一号”。2015年5月7日，全球首堆“华龙一号”示范工程——福清核电5号机组正式开工建设，标志着中国成为继美国、法国、俄罗斯之后又一个具有独立自主三代核电技术的国家。
3 华电集团资产群
华电集团旗下拥有7家上市公司，其中有6家在国内市场上市，1家在港股市场上市。它们分别是华电国际(600027)、华电能源(600726)、国电南自(600268)、黔源电力(002039)、金山股份(600396)、华电重工(601226)和华电福新(HK:00816)，后者还是五大发电集团唯一一家在B股上市的公司。
“四小豪门”今安好？
在体量上不及五大发电集团，中国电力“四小豪门”同样引人注目。在中国电力行业掀开重组大幕的背景下，亦是潜在的重组对象。
1皇帝的女儿——中广核
公开资料显示，中广核成立于1994年9月，前身是中国广东核电集团，是一家由核心企业中国广核集团有限公司及40多家主要成员公司组成的国家特大型企业集团。2013年4月，中国广东核电集团更名为中国广核集团，中国广东核电集团有限公司同步更名为中国广核集团有限公司。
公开资料显示，截至2017年5月底，中国广核集团拥有在运核电机组20台，装机容量2147万千瓦；在建核电机组8台，装机1027万千瓦；拥有风电控股装机达1093万千瓦，太阳能光伏发电项目控股装机容量196万千瓦，水电抽水蓄能在运权益装机158万千瓦。
截至2016年底，中广核资产总额为5292亿元，营收业收入654亿元，在运总装机量4371万千瓦，核电上网电量1156亿千瓦时，员工总数为37857人。
中广核旗下拥4家上市公司，分别为中广核电力（HK：01816）、中广核矿业（HK：01164）、中广核新能源（HK：01811）和中广核技(000881)，打造出了核电、核燃料、新能源、核技术的上市融资平台。
2 名花有主——华润电力
与中广核略有不同，华润电力已“名花有主”，母公司是资产迈入“万亿俱乐部”的华润集团。
公开资料显示，华润电力成立于2001年8月，是华润集团的旗舰香港上市公司，是中国效率最高、效益最好的综合能源公司之一，业态涉及火电、煤炭、风电、水电、分布式能源、核电、光伏发电等领域。
截至2016年底，华润电力总资产达2001.11亿港元，运营业务覆盖中国21个省、自治区和直辖市，其他区域亦有前期发展项目布局。发电运营权益装机容量3618.4万千瓦，营业收入662.13亿港元，净利润77.08亿港元。
需要说明的一点是，截至2016年末，华润电力的母公司——华润集团总资产10980亿元人民币，在职员工约45万人。
3 养在深闺人未识——国投电力
不同于中广核“绯闻”不断，同列“四小豪门”的国投电力相对安静，有关其重组的传闻并不多见。
公开资料显示，国投电力(600886) 于2002年由湖北兴化与国家开发投资公司(简称“国投公司”)进行资产置换后变更登记设立，是一家以水电为主、水火并济、风光互补的综合电力上市公司，水电控股装机在国内上市公司中第二，处于行业领先地位。
截至2016年末，公司已投产控股装机容量2928.45万千瓦，其中水电装机1672万千瓦、占比57.10%，火电装机1175.6万千瓦、占比40.14%，风电装机68.05万千瓦、占比2.32%，光伏装机12.8万千瓦、占比0.44%。截至2016年末公司在建控股装机880.55万千瓦，占已投产控股装机的30.07%。截至2016年末公司总资产2032.91亿元。
4 掌上明珠——国华电力
作为“四小豪门”中的一员，国华电力是神华集团的掌上明珠，也是唯一一家的非上市公司。截至2017年4月底，国华电力的母公司——神华集团总资产达10,143亿元，超过万亿大关。截至2016年底，神华集团投运电厂总容量8305万千瓦。
公开资料显示，国华电力是北京国华电力有限责任公司和中国神华能源股份有限公司国华电力分公司的统称，是神华集团以火力发电为主营的全资子公司。
北京国华电力有限责任公司成立于1999年3月，2005年2月，按照神华集团资产上市方案，将北京国华电力有限责任公司部分资产注入上市公司，并设立了中国神华能源股份有限公司国华电力分公司。
资料还显示，截至2016年底，国华电力公司拥有23家发电单位、11个核准建设项目，管控资产总额1469亿元，运营装机容量3830万千瓦。2016年完成发电量1679亿千瓦时，利润总额112亿元，供电煤耗304.64克/千瓦时，发电设备等效可用系数95.45%。其中，供电煤耗、发电设备等效可用系数均创公司历史最好水平。国华电力公司从1999年3月成立到2016年底，累计发电量1.75万亿千瓦时，累计实现利润1189亿元。
行将重组的国电集团
拟与神华集团重组的国电集团成立于2002年12月29日，是一家以发电为主的综合性电力集团，其资历与华电集团、国电投、大唐集团相仿，与华能集团相比均偏属“年轻”。
1 国电家底
公开资料显示，截至2016年12月底，国电集团可控装机容量1.43亿千瓦，资产总额达到8031亿元，产业遍布全国31个省、市、自治区。煤炭产量达到5872万吨。新能源发展独具特色，风电装机近2583万千瓦，位居世界第一。
2 国电资产群
国电集团旗下拥有7家上市公司，A股市场5家，港股市场2家。它们分别是国电电力(600795)、长源电力(000966)、平庄能源(000780)、英力特(000635)、龙源技术(300105)、国电科环(HK:01296)和龙源电力(HK:00916)。
涉近4.2万亿资产
央企重组步入加速期拉开了中国电力行业重组的大幕。据不完全统计，在重组中，“五大发电，四小豪门”将有37家上市公司卷入其中，仅计算五大发电集团的资产便有41998.77亿元。
若神华集团与国电集团合并，新生的“中国神电”合并资产将达1.8174万亿元，发电装机量将达2.26亿千瓦，不及华能集团与国电投的组合(资产1.8789万亿，装机2.8254亿千瓦)。
大戏在后头
事实上，“五大四小”内部的重组传闻由来已久。
1 眼花缭乱“拉郎配”
早前曾有消息称，中国考虑将目前主要火电企业和核电企业，通过合并，重组为3家：将神华集团、大唐集团和中广核合并为一家公司；将华电集团、国电集团和中核集团合并为一家公司；将华能集团和国电投合并为一家公司。
此外，神华集团与大唐集团、神华集团与中广核、大唐集团和中广核等各种排列“拉郎配”亦一度在市场上盛传。
2 “两大两小”如何“速配”
目前浮出的重组组合无疑打破了市场的设想，接下来“两大两小”之间如何速配提上了议事日程。
有资深能源评论人士表示，“四小豪门”中的国华电力、华润电力由于“名花有主”和各自所属集团整体上市的缘故，不大可能会纳入重组标的。从同业合并的角度来看，国投电力和中广核有可能成为华电集团和大唐集团的重组对象。此间，中广核因为拥有核电牌照，在新能源领域成就斐然，显然是“皇帝的女儿不愁嫁”。
不过，该评论人士旋即指出，神华集团和国电集团，华能集团和国电投之间的重组仍停留于猜测和意向层面，还有一定的变数。
但无论如何，电力行业重组的大幕已经拉开。一如王炳华所述，对于潜在的中国电力行业重组大潮，“大戏在后头，静观其变”。
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